人民币理财博客

　　申银万国：贵州茅台 年份酒提价幅度超预期 建议买入
　　53 度茅台酒提价幅度符合我们预期(之前预计提60-100 元)，但年份酒提价幅度超预期，提价时点也早于预期(市场预期春节后)。公司1 月12 日公告，上调贵州茅台酒出厂价，平均上调幅度约为20％。据我们了解，53 度贵州茅台酒出厂价由358 元上调至439 元，上调81 元，提价幅度为22.6%；43 度茅台酒出厂价由278 元上调至338 元，上调60 元，提价幅度为21.6%；15 年年份酒出厂价由1128 元上调至1969 元，上调幅度为74.6%。
　　大幅提价的背景是经销商、专卖店的高额利润以及市场的供给紧张局面。目前市场上53 度茅台酒严重供不应求，零售价已高达688 元，比去年同期上涨了近200 元。而消费结构升级背景下30%的年需求增长和至多10%的年销量增长之间的矛盾是茅台酒终端价格飞涨的根源。
　　提价有望使08 年业绩再超预期。据我们测算，考虑年份酒后此次茅台酒的综合涨价幅度约为26%，而并非20%；不考虑费用增加时此次提价将增加08EPS1.0元；弹性分析结果显示此次产品涨价能提升业绩39%。
　　08 年一季报业绩预计增长60%以上。由于此次提价比去年同期要早(去年合同价从4 月1 日开始执行，今年从2 月1 日开始执行)，加上所得税税率由33%下调为25%，因而预计贵州茅台08 年一季报业绩同比增幅将非常惊人，保守估计在60%以上。
　　08 年茅台酒销量预计增长6-10%，而系列酒将继续放量。07 年王子酒和迎宾酒等茅台系列酒销量同比增长87.1%，系列酒的营业收入已占总收入的约6%。08 年公司将继续加大系列酒的推广，预计未来几年系列酒将维持较高增速。
　　盈利猜测与投资建议。提价后我们保守预计07、08、09、10 年EPS 分别为2.466元、3.930 元、5.505 元和7.476 元，净利润分别同比增长54.7%、59.4%、40.1%和35.8%。其中08、09 年盈利猜测分别较之前上调4.2%和11.3%。按60 倍动态PE 估值，未来6 个月和12 个月目标价分别为283 元和330 元，较1 月11日收盘价仍有31%和53%的上涨空间，维持“买入”评级。
　　申银万国：桂冠电力 水电扩张进一步加快 水力资源价值逐渐显现　　申银万国：桂冠电力 水电扩张进一步加快 水力资源价值逐渐显现
　　结束水资源费的诉讼。公司公告收到《广西壮族自治区高级人民法院行政判决书》，认定桂冠公司不存在欠缴水资源费的违法行为，不应受到处罚。”从而结束了04年9月以来牵扯到的约1285万元水资源费罚款的诉讼。尽管最后结果对07年经营业绩无实质性影响，但在目前水电资源日益缺乏，水电开发成本日益提升的背景下，无疑突显公司水电的优势。
　　股改承诺的兑现使得公司水电规模进一步扩大。公司拟以每股12.3元价格向大唐集团非公开发行不少于1.3亿股、不超过2.5亿股股票，同时与支付现金相结合的方式收购大唐集团有的岩滩70%的股权。对应的收购价格约5091元/千瓦。考虑到岩滩电价只有当地水电机组标杆电价的一半，这个收购价格并不便宜。
　　未来岩滩上调电价的可能是有的。在目前国家加大对可再生能源扶持力度的背景下，水电在上网电价和调度顺序上都将会享受到一定的优惠政策。我们认为未来岩滩上调电价的能是存在的。我们对岩滩不同电价做出敏感度分析，得到不同情况下的盈利猜测和估值水平。
　　资产负债率得以降低，未来龙滩资产的收购提到议事日程。预计这次定向增发完成后，公司资产负债率将由以前的约64%降低到48%左右，为龙滩资产的收购打下了基础。作为的主力电源和“西电东送”在广西的重要电源，同时在国家优先发展水电清洁能源的大背景下，水电电量将得到保证，盈利能力将得到提高。同时合山火电厂在上大压小政策下将渐摆脱亏损包袱，公司盈利能力将得到稳步提升，维持“增持”评级。
　　海通证券：天音控股 收入有望恢复快速增长 长期仍有待于转型　　海通证券：天音控股 收入有望恢复快速增长 长期仍有待于转型
　　手机整体销量维持快速增长，均价下行趋缓。在庞大的新增用户需求以及手机作为时尚商品带来的快速更新换代需求推动下，我们预期2008－2010 年中国移动电话销量仍将维持20％左右的快速增长。同时，低端机的比重渐趋稳定，手机均价下降的幅度将明显趋缓，预计为5%-10%的水平，整体行业销售额的增长速度在10％－15％之间。
　　手机销售渠道仍是多渠道并存的格局，随着下游零售终端的整合，各渠道份额也面临重新的分配。手机销售渠道当前仍是代理渠道、FD 渠道、零售商直供渠道、运营商渠道四条渠道共存的局面，2006 年各渠道的比例约为58％、11％、16％和15%，我们预计未来3 […]

　　前言
　　有一位闻名股神这样说：“要害在于大把赢钱，直到赢钱已不再是要害。”
　　赚钱之道，上算是钱生钱，中算靠知识赚钱，下算靠体力赚钱。
　　钱永远不知倦怠，要害在于你能否驾驭它。很多人都知道“以钱滚钱，利上加利”，却没有多少人能真正体会它的威力。别以为“钱生钱”需要高超的投资技巧和眼光，也别以为所有有钱人都很会这一套，因为就算最不会理财的富翁，其财富累计的速度也远远超过穷人的想象。
　　在我国，一个拥有100万元存款的小富翁，只要把钱以年息5%放定存，一年光是利息收入就有5万元。这还只是最不会赚钱的富翁，假如和巴菲特一样，把钱用来投资每年平均报酬率为30%，几乎每隔3年存款就会增加1倍，富者越富。
　　巴菲特，年轻时以10.5万美元起家，秉持简单、聚焦的原则，以企业经营者的心态投资股市，在不到50年的时间内，已成为《财富》杂志统计世界一百大富豪的第2名，身价高达429亿美元。巴菲特简单明了的原则、忍耐聚焦的逻辑，给予投资大众一个相当明确及正确的投资观念。
　　成功的投资一定有方法，只要方法正确就一定能投资成功。
　　然而许多人并不熟悉投资理念。在投资市场上，永远是想投资的人多过已经开始投资的，收益少的多过收益高的，投资失意的多过点石成金的，你我永远多过巴菲特。为什么他们能赚到钱？资本市场创造的神话使平民也能成就梦想。
　　我们如何赚到钱？没有人能再次成为巴菲特、索罗斯，就如同无法两次跨入同一条河流一样，财富是无法复制的，但关于获得财富的理念是可以学习的。
　　巴菲特认为，学习众多价值投资大师的聪明和经验是投资成功的唯一途径：“假如我只学习格雷厄姆一个人的思想，就不会像今天这么富有。”
　　正所谓“站在巨人肩上”，人类的知识都是通过不断积累才有进步的，人们都在学习前人知识的基础上继续前进着。股市也是这样，要学习前人的知识和经验，而不必自己从头去悟。假如一个人不学习现有的股市知识，而自己从头开始，只从自己的操作中去感悟市场，总结知识，哪怕他是个很聪明的人，也不见得能取得很大的成绩。
　　很少人能单凭一己之力，迅速名利双收。真正成功的骑师，通常都是因为他骑的是最好的马，才能成为常胜将军。投资的成功是建立在已有知识和经验基础上的!对于想成功的投资者，有两条路可走：
　　第一条路：自己埋头苦干，自己学习，总结，实践，再总结，再实践。
　　第二条路：向已经成功的人学习，复制他们已经验证成功的赢利模式。
　　本书中，您将看到沃伦?巴菲特、索罗斯、罗杰斯、彼得?林奇、是川银藏、坦伯顿、江恩等耳熟能详的名字，并为您提供近距离接触学习这些股神的机会。
　　这里不仅有顶级的长线投资者的布道，也有波段操作高手的妙语，还有短线大师的机智。巴菲特靠价值投资成为大富翁，彼得?林奇作为王牌基金经理成为投资界佳话，索罗斯则靠短线经历过一时的辉煌。只要汲取这些股神的成功经验，就能创造超乎想象的业绩，轻松赚到更多的钱。　　名人名言
　　一个人在街上散步，旁边是他的狗，狗总是这样，它跑到前面，但一会儿折返回到主人身边，然后，它又跑到前面，看到自己跑得太远，就又跑了回来。一直是这样。最后，他们两个到达了同一个目的地。主人慢悠悠地走了一公里时，狗却跑来颠去地跑了四公里。这个人就是经济，而狗就是股市。
　　——安德烈.科斯托兰尼
　　我们只是要在别人贪婪时惧怕，而在别人惧怕时贪婪。
　　——沃伦.巴菲特
　　炒作就像动物世界的森林法则，专门攻击弱者，这种做法往往能够百发百中。
　　——乔治.索罗斯
　　不进行研究的投资，就像打扑克从不看牌一样，必然失败!
　　——彼得.林奇
　　顺应趋势，花全部的时间研究市场的正确趋势，假如保持一致，利润就会滚滚而来!
　　——江恩
　　股票投资，必须具备正确判定的能力，这样才不至于盲目随从，酿成失败!
　　——吉姆.罗杰斯
　　股市赢家法则是：不买落后股，不买平庸股，全心全力锁定领导股!
　　——威廉.奥尼尔
　　股市是谣言最多的地方，假如每听到什么谣言，就要买进卖出的话，那么钱再多，也不够赔。
　　——是川银藏
　　最好的投资时机，是当所有人都恐慌退缩的时候。
　　——约翰.坦伯顿
　　决定命运的，不是股票市场，也不是上市公司本身，而是投资者本人!
　　——约翰.奈夫　　沃伦.巴菲特教你炒股
　　沃伦.巴菲特简介
　　巴菲特是有史以来最伟大的投资家，他依靠股票、外汇市场的投资成为世界级的富翁。他倡导的价值投资理论风靡世界。价值投资并不复杂，巴菲特曾将其归结为3点：把股票看成许多微型的商业单元；把市场波动看作你的朋友而非敌人(利润有时候来自对朋友的愚忠)；购买股票的价格应低于你所能承受的价位。“从短期来看，市场是一架投票计算器。但从长期看，它是一架称重器”——事实上，把握这些理念并不困难，但很少有人能像巴菲特一样数十年如一日地坚持下去。巴菲特似乎从不试图通过股票赚钱，他购买股票的基础是：假设次日关闭股市或在五年之内不再重新开放。在价值投资理论看来，一旦看到市场波动而认为有利可图，投资就变成了投机，没有什么比赌博心态更影响投资。
　　1930年8月30日，巴菲特出生于美国内布拉斯加州的奥马哈市。
　　1931年，11岁的他跃身股海，购买了平生第一张股票。
　　1962年，巴菲特与合伙人合开公司的资本达到了720万美元，其中有100万是属于巴菲特个人的。
　　1968年，巴菲特公司的股票取得了其历史上的最好成绩：增长了59%，而道?琼斯指数才增长了9%。巴菲特掌管的资金上升至1亿400万美元。
　　1994年底，巴菲特公司已发展成拥有230亿美元的伯克希尔工业王国，它早已不再是一家纺纱厂，已变成巴菲特庞大的投资金融集团。
　　从1965—1994年，巴菲特的股票平均每年增值26.77%，高出道?琼斯指数近17个百分点。假如谁在30年前选择了巴菲特，谁就坐上了发财的火箭。
　　投资策略及理论：以价值投资为根基的增长投资策略，看重的是个股品质。
　　理论阐述：价值投资的精髓在于，质好价低的个股内在价值在足够长的时间内总会体现在股价上，利用这种特性，使本金稳定地复制增长。
　　具体做法：买入具有增长潜力但股价偏低的股票，并长线持有。这是长线投资者致富之道，在于每年保持稳定增长，利用复式滚存的惊人威力，为自己制造财富。
　　对大势与个股关系的看法：只注重个股品质，不理会大势趋向。
　　对股市猜测的看法：股市猜测的唯一价值，就是让风水师从中获利。
　　对投资工具的看法：投资是买下一家公司，而不是股票。杜绝投机，当投机看起来轻易可得时，它是最危险的。
　　名言及观念：
　　*时间是好投资者的朋友，坏投资者的敌人。
　　*投资必须是理性的，假如你不能了解它，就不要投资。
　　*要想成功，就必须逆向使用华尔街投资的两大死敌：惧怕与贪婪。你不得不在别人惧怕时进发，在别人贪婪时收手。　　选择超级明星企业
　　巴菲特投资名言：我偏爱的投资期限是永远投资，不仅要买得早，还要卖得早。股市未来短期走势的猜测更是有如毒药，应该让其远离投资者。
　　要投资那些始终把股东利益放在首位的企业。巴菲特总是青睐那些经营稳健、讲究诚信、分红回报高的企业，以最大限度地避免股价波动，确保投资的保值和增值。而对于那些总想利用配股、增发等途径榨取投资者血汗的企业一概拒之门外。
　　要投资资源垄断型行业。从巴菲特的投资构成来看，道路、桥梁、煤炭、电力等资源垄断型企业占了相当份额，这类企业一般是外资入市购并的首选，同时独特的行业优势也能确保效益的平稳。
　　要投资易了解、前景看好的企业。巴菲特认为凡是投资的股票必须是自己了如指掌，并且是具有较好行业前景的企业。不熟悉、前途莫测的企业即使被说得天花乱坠也毫不动心。
　　正如巴菲特所言：“投资很像选择心爱的人，苦思冥想，列出一份你梦中的她需要具备的各种优点。然后找呀找呀，忽然碰到了你中意的那个她，于是你们就幸福地结合了。”
　　那么什么样的公司股票才是巴菲特心目中“十全十美”的爱人呢？“我们始终在寻找那些业务清楚易懂、业绩持续优异、由能力非凡并且为股东着想的治理层来经营的大公司。这种目标公司并不能充分保证我们投资赢利：我们不仅要在合理的价格上买入，而且买入的公司的未来业绩还要与我们的估计相符。但是这种投资方法——寻找超级明星，给我们提供了走向真正成功的唯一机会”。
　　巴菲特对他的四大持股——美国运通、可口可乐、吉利和富国银行显然非常满足。然而要在市场中再找到类似的，甚至更好的公司却非易事。要成为巴菲特感爱好的公司或者收购目标，必须满足以下6个条件：
　　(1)大型公司(四大公司的市值都在30亿～90亿美元之间)；
　　(2)有稳定的赢利记录(若只有未来增长或趋势概念，并不能引起巴菲特的爱好)；
　　(3)股本回报良好，收益佳，没有负债或负债率低；
　　(4)治理层素质好(“我们持续受惠于这些所持股公司的超凡出众的经理人。他们品德高尚、能力出众、始终为股东着想，我们投资这些公司所取得的非凡投资回报，恰恰反映了这些经理人非凡的个人品质。”；
　　(5)业务要简单(假如涉及大量与科技有关的项目，巴菲特认为难以明白)；
　　(6)一个明确的开价假如在交易时，对方开价不明，即使只是早期的磋商，也会浪费时间。
　　巴菲特有一些非常成功的投资案例，如可口可乐、迪斯尼等。它们的共同特点就是巴菲特所谓的特许权，也就是有一定的垄断性，具有消费独占或过桥收费的特质。巴菲特说最好的企业要有定价的能力，这样就可以抵御通货膨胀；第二就是没有大的资本支出，通过小的资本支出就可以获得很大的收入增长。假如发现了这样的企业而且价格低估，一定要果断买入长期持有。这样的好企业还出现被低估的情况，概率很小，就如同亲眼目睹哈雷彗星一样。　　巴菲特的投资方向是四大产业群：第一是金融服务类，如美国运通银行、富国银行；第二是消费类，如可口可乐，宝洁等；第三就是巴菲特近几年投资的能源类，如中石油；第四是传媒类，如《华盛顿邮报》。从他的投资方向来看中国的投资机会，巴菲特认为：消费类会是第一位，因为中国金融类上市公司很少；第二是能源、资源垄断型的企业；第三是金融服务类；第四是传媒类。
　　巴菲特还指出，越是大型的公司，越是能引起他的爱好，收购标的至少要以数10亿美元计。
　　法国里昂证券就根据巴菲特的选股准则筛选出3只港股，认为符合股神的眼光。这3支股票分别是：提供卫星服务的亚洲卫星(1135.HK)、航运股太平洋航运(2343.HK)以及石化股上海石化(0338.HK)。
　　巴菲特在2003年分批以平均1.61～1.67港元的价格购入了中石油股份23.48亿股。以2007年2月26日中石油股份收市价9.47港元计，巴菲特这一投资的账面收益已经高达183.8亿港元。
　　穆迪信用是巴菲特近几年来挖掘的，市场表现堪与中石油相媲美的超级明星企业。由此，我们也看出巴菲特青睐哪些中国企业。
　　2006年4月13日，美国穆迪信用通过收购中诚信国际49%的股份，正式涉足中国评级业务。中诚信国际是中国最大评级机构之一，穆迪信用则是全球评级业中与标准普尔、惠誉并列的三强之一。巴菲特投资旗舰伯克希尔对穆迪信用的投资始于2000年，总投资4.99亿美元，占穆迪信用总股本的16.20%，到2005年底市值29.48亿，增长近6倍。
　　巴菲特对穆迪信用的表现颇为自豪，对其质地珍爱有加，甚至破例公开赞扬穆迪信用：是只需要少量资金投入的公司，而且是能够赚取丰富回报的优质公司，有良好的竞争优势，面临极少的业务上的威胁。而巴菲特的搭档查理?芒格对其评价也甚高：“穆迪与哈佛相似，是一条能自我实现的预言。”意思是其品牌足够强大，可以确保取得成功。
　　之前，巴菲特通过伯克希尔在2003年直接投资中石油股票4.88亿美元，到2005年底市值增长为19.15亿美元；2005年其子公司乳品皇后(DQ)在上海共开出了包括美罗旗舰店在内的8家门店，门店数量仅次于哈根达斯；2005年持有安海斯布什(Anheuser-Busch)5.7%股权，成为安海斯布什的主要股东，而安海斯布什则为青岛啤酒第二大股东，持有3.53亿股青啤H股，占其总股本的27%。因此，巴菲特便通过安海斯布什而持有青岛啤酒股份。
　　不熟不做
　　只投资于自己熟悉的公司，这是巴菲特的经验。他说：“投资过程中，不要关心您知道了多少，最重要的是你要真实地知道你哪些不知道。”?关于不熟不做，很多投资者都比较认可，主要意思就是不熟悉不了解的上市公司不去参与，把自己投资的目标限制在自己能够理解的范围内。他认为大多数投资者对所投资企业的了解不透彻，自然不敢只投资一家企业而要做多元投资。但投资的公司一多，投资者对每家企业的了解就相对减少，充其量只能监测所投公司的业绩。因此，他奉行投资少而精的原则，主张只投资于自己真正熟悉的公司。
　　事实上，“不熟不做”是中国传统的商场准则。在这方面，巴菲特的投资思维与中国传统的经商之道并无太大不同。资料显示，巴菲特的伯克希尔公司最主要的投资领域是保险业、糖果业、媒体业、非银行性金融、投资等，其长期持有的8种股票——可口可乐、美国运通银行、富国银行、联邦住宅贷款抵押公司、迪斯尼公司、麦当劳、华盛顿邮报、吉列剃须刀，都是他十分熟悉的行业，也都是家喻户晓的全球闻名企业，这些企业的基本面轻易了解，易于把握。
　　巴菲特是迄今为止全球最成功的投资家，他完全依靠在证券市场进行投资赚取了数百亿美元的财富，但是他似乎又置身证券市场之外，没有股票行情接收机也从不使用价格走势图表。他天天阅读大量的财务报表以及企业、行业的相关资料，对企业形成完整的“概念”后，才决定是否买进或卖出股票。他拒绝融资也绝不进行杠杆交易，其独特的投资理念和操作策略使其资产40多年连续成长，年复利增长超过28%。
　　在巴菲特投资的过程中，他基本不直接参与投资对象的企业经营活动，但是他一直把自己当成是企业的经营者来看待。从研究财务报告、分析行业动态开始，他就始终以经营者的视角来看问题。在进行任何一项投资之前，他早已经把投资对象的情况了解得一清二楚，甚至成了行业的专家。　　20世纪60年代，电子股风靡华尔街。聪明的投资者如菲利浦、费雪在20世纪50年代便开始长期投资。但炒股票的人到10年后才知道这是好东西。短期来看，时势造英雄，当时确实有些基金经理因投资电子股而变得大红大紫，这些基金经理的成绩远胜于巴菲特。但巴菲特却不参与这种投机。他认为：“假如对于投资决策来说，某种我不了解的技术是至关重要的话，我们就不进入这场交易之中。我对半导体和集成电路的了解并不多。”因此，30多年前，巴菲特没有卷入电子股的投机浪潮，正像30多年后的今天，巴菲特也没有卷入互联网的狂热之中。
　　巴菲特始终坚持“只投资自己看得明白的公司”的观点，对于前些年来许多大幅上涨的高科技网络股，巴菲特坦承他无法多了解这一产业，所以“避开”他们。巴菲特还认为，假如一个公司的年报让他看不明白，他就会怀疑这家公司的诚信度，或者该公司在刻意掩藏什么信息，故意不让投资者明白，因而，果断不投资。
　　2000年初，网络股高潮时，巴菲特却没有购买。那时大家一致认为他已经落后了，但是现在回头一看，网络泡沫埋葬的是一批疯狂的投机家，巴菲特再一次展现了其稳健的投资大师风采，成为最大的赢家。
　　巴菲特认为，在自己熟悉的领域内投资。首先，这些企业的业务相对简单，通过一定的学习都能够很好地理解，甚至成为行业内的专家；其次，这些企业的未来业绩和成长性是比较轻易测定的，因为巴菲特进行的是股权的投资，他所追求的是长期稳健的利润。
　　因此，在做任何一项投资前都要仔细调研，自己没有了解透、想明白前不要仓促决策。比如现在大家都认为存款利率太低，应该想办法投资。股市不景气，许多人就想炒邮票、炒外汇、炒期货、进行房产投资甚至投资“小黄鱼”。其实这些渠道的风险都不见得比股市低，操作难度还比股市大。所以，自己在没有把握前，把钱储蓄起来倒比盲目投资安全些。
　　巴菲特的投资成绩，在1999—2000年度一度落后于大市，当时由于股神表示不懂电脑软件的未来发展，和不懂半导体是什么而拒绝买入高科技股。有人更以此攻击股神，“老态龙钟”、“与时代脱节”和“风光不再”等评语都被套用在巴菲特身上。
　　结果随着科网泡沫的爆破，再次证实股神是对的，这说明了股神只会买入自己能够了解的公司股票。
　　恐怕很多股民至今为止，无法具备这种特质，因为从市场实践中观察，不少股民热衷于赶时髦，爱朦胧，喜题材，误以为捉黑马，往往不分青红皂白，拾进篮子里就是菜，品种选进10多只，持股各占两三百，真所谓圆台面上一大桌菜，弄得眼花缭乱，顾此失彼，无所适从，甚至于做坏自己心态，怨天尤人，指责漫骂。其实，倘若能做熟一两只股票，往返反复持续地做下去，其感性和理性收获实属不浅。因而，把握其股票内在价值、摸透其量价关系变化、熟知其市场股性活跃程度、清楚其动态表现和静态现状，这才是真正的赚钱要领。
　　巴菲特多次忠告投资者：“一定要在自己的理解力答应的范围内投资。”对不熟不做的投资理念多加利用，在操作过程中可以投资一些自己熟悉的公司。熟悉的公司主要分为以下3种：自己所在地的上市公司；自己所处行业的上市公司；基本面比较熟悉，易于了解的上市公司。
　　熟悉的公司主要指公司的基本面信息轻易收集，具体经营状况轻易把握。在收集信息过程中，很多重要的信息都来自于上市公司的年报、半年报或季报。巴菲特在研判相关信息时也有其独特之处，他通过两方面来评估股票价值和股价升值的潜力，一个是对上市公司现状的分析，另一个是对公司未来发展的估算。比如投资可口可乐是1987年，当时他对可口可乐的现状分析——可口可乐是最大的软饮料销售者，最好的品牌，最好的分销渠道，最低成本的生产商和装瓶商，高现金流，高回报，高边际利润；对可口可乐未来发展的估算——10年后可口可乐的收益预计达到35亿美元，大约是1987年分析时的3倍。通过研究发现该股当时具有投资价值，于是集中投资，重仓参与，随后股价向价值回归，使巴菲特治理的基金保持稳健快速增长。
　　其实，巴菲特的成功，靠的是一套与众不同的投资理念、不同的投资哲学与逻辑和不同的投资技巧。在看似简单的操作方法背后，其实能悟出深刻的道理，又简单到任何人都可以利用。巴菲特曾经说过，他对华尔街那群受过高等教育的专业人士的种种非理性行为感到不解。也许是人在市场，身不由己。所以他最后离开了纽约，躲到美国中西部一个小镇——巴菲特老家奥马哈里去了。
　　巴菲特“远离市场”，也因此战胜了市场。他和索罗斯有非常相近的地方，因为大部分的投资者进行投资时只是盯着价格，他们用了太多的时间、经历来观望和猜测股票价格的变化，而几乎没有时间去理解、研究他们拥有股权的公司。这就是巴菲特及其信徒与其他人区别的分界线。

　　大盘的弹升行情已岌岌可危？低吸两类强势股(名单)
　　在经过连日上涨后，A股市场终于露出疲态。昨日，在银行、地产等权重股大跌的影响下，沪深两市震荡走低，上证指数更是形成小头部的K线组合，难道大盘的弹升行情已岌岌可危？
　　权重股走势不振
　　对于昨日上证指数、深证成指的回落，分析人士认为并不意外：
　　一方面是因为近期港股等周边市场寒意逼人，昨日恒生指数大跌2.38％，国企指数跌幅更是高达3.10％，从去年12月初以来，恒生指数累计跌幅近15％。而石油、黄金、农产品等商品期货品种的迭创新高也显示出全球性的通货膨胀趋势愈发明显，这引起了各路资金对全球经济前景不佳的预期。
　　反映在证券市场上，就是股指的欲振乏力。而由于A股市场与周边市场关联度的提升，因此，一向具有A股市场风向标特征的上证指数出现回落也在情理之中。
　　另一方面则是银行股、地产股在近期屡屡受到调控政策预期的影响，从而使得主流资金不敢轻易建仓银行股、地产股，虽然它们在2008年的业绩相对确定，但由于调控政策预期因素的存在，不敢逆势建仓，从而使得此类品种在近期反复震荡，昨日再度疲软，大聪明的银行和地产指数跌幅均在2％以上，其中沪市保利地产跌幅超过6％，兴业银行的跌幅也在4％以上，均出现阳包阴的走势。
　　上述个股又是A股市场的指标股、人气股，所以，它们的疲软也直接影响上证指数的欲振乏力，深证综指也受到万科A、招商地产、深发展的影响而大幅回落。
　　未来趋势不变
　　有意思的是，细心的投资者却发现，虽然上证指数、深证成指出现回落，但借助着中小市值走势风向标的中小板指、中小板综指等指数在昨日再度创出历史新高，深证综指也因为美的电器、格力电器等权重股的牵引再度勇创新高。
　　此类指数的迭创新高，反映出当前A股市场的主流资金仍然云集在中小市值品种中，而此类品种走强的牵引力则来源于年报的高分配预期，以及新产业政策所带来的两大主线：
　　高送转预期以中小板的中高价股为主；新产业政策以农林牧渔、电器、医药等行业为主，其中农林牧渔在于国际农产品价格上涨的传导效应，而电器则在于家电下乡所带来的成长预期，医药则是医改所带来的行业容量快速膨胀的预期。
　　而回顾近期A股市场的走势，不难看出，年报高分配预期一直是A股市场的主线索，也是牵引着本轮行情反复震荡走强的主动力，所以，昨日在此主线牵引下的中小板指再创历史新高，显示出市场的主线趋势未变。
　　更何况，由于目前年报披露尚未揭幕，中小市值股大涨的诱因—高分配预期题材尚未一一兑现，因此，中小板指未来仍有进一步创新高的动能。另外，对于医改、家电下乡等所带来的财政扩张政策预期等品种，也是近期A股市场的主线索，此主线也有着极强的做多动能，看来，市场的趋势并没有因为深证成指、上证指数的回落而改变。
　　低吸两类强势股
　　循此思路，笔者认为，大盘的向上趋势仍然存在。而且由于权重股本身也在积累着做多动能：
　　一方面是因为权重股在2008年的业绩是相对确定的，目前的调控并不会改变它们2008年的业绩增长曲线。
　　另一方面则是因为权重股的主题投资题材也未兑现，比如说中国联通的电信整合以及3G题材，再比如说银行参股保险等金融混合题材的预期等，所以，未来大盘的弹升趋势仍可乐观。
　　既如此，在实际操作中，笔者建议投资者仍可继续低吸持有两类强势股：
　　一是近期已进入到主升浪的品种，包括中小市值品种，也包括农林牧渔品种，它们的优势在于资金的深度介入，在大盘趋势未根本改变的前提下，仍有强劲的上升动能。故江苏国泰、新赛股份、新希望、顺鑫农业等品种可关注。
　　二是参股金融股。笔者认为随着券商股上市以及部分参股金融股权过限售期的影响等，未来此类品种的业绩或出现爆发式增长的预期，从而带来新的投资机会，故西水股份、南京高科、杉杉股份、宁波韵升等品种也可跟踪。另外，对巨资拥有金融股权的个股也可低吸，如重庆路桥、博闻科技、工大首创等品种。(东方早报,渤海投资)
　　重大利好 未引起市场反响　　重大利好 未引起市场反响
　　周二指数略高开后振荡下调。”如愿”下跌，虽然离我的”要求”还有一些距离。跌得不够多，周三继续吧。指数虽然跌，主要是金融地产和中石油拖累；个股仍活跃，三分之二家数是上涨收盘。我认为这个短线调整有望在周末结束(假如周二大跌，周三就可能结束)，回到小幅振荡盘升的格局，继续火热的”年底前后行情”。
　　上周日有一条消息，我认为是重大利好，那就是台湾局势出现好趋向：国民党在”立委”选举中以81∶27大胜民进党。股市对此基本没有反应，可能觉得离股市太远吧，仅”三通概念股”周一小有表现。其实，股市最大的基本面，是国家的和平、稳定!看股市，不要光顾埋头看盘，不要太在意一两天的涨涨跌跌。”功夫在诗外”，各方面的动向都要重视。
　　当然，短期股市的运行主要由自身规律决定。我认为，当前股市仍运行在中期调整的第二阶段，处于此阶段的反弹波段中，尚未结束。周二已经产生的调整和未来两天可能出现的调整，只是反弹中的振荡，使上升更踏实。仍建议中线投资者持股为主；短线投资者有不错的机会，抓住了收益不错–当然踏准节奏也重要。(新快报)
　　快牛转换为慢牛 2/3A股的股价已越过前期高点　　快牛转换为慢牛 2/3A股的股价已越过前期高点
　　最近，上证指数受5500点关口压制，展开了连续地震荡调整，呈现出不急不躁的碎步上行态势。对此，市场人士普遍认为，A股市场已经从”快牛”转换为”慢牛”。
　　尽管当前上证指数上涨速率不大，但盘中个股行情却此起彼伏空前活跃，这已经成为今年以来最显著的市场特征之一。
　　从个股来看，”八二”格局演绎指标股与非指标股的背离走势。截至昨日，在沪深两市共计1697只挂牌交易的个股中，就有1153只个股股价已经超过了上证指数在2007年10月16日见顶6124点时的股价水平。也就是说，当上证指数还在围绕5500点反复纠缠，并最终下跌54点时，盘中的个股实际上已经处在6000点的水平，继续演绎上涨和下跌个股比例为946：608的个股活跃行情。而与二、三线股空前活跃相对应的是，以中国石油、工商银行为首的指标股联袂下跌，严重拖累了大盘指数。昨日，前十大市值股中，仅有中国铝业微红，其余全部下跌。中国平安跌幅最大，超过4%；招商银行跌幅超过3%；万科A的跌幅也超过3%，对整个房地产板块的影响较大，指标股与非指标股的背离走势进一步在演绎。
　　从指数上看，深强沪弱决定了恢复性行情稳步前行信心足。在上证指数受制于5500点反复震荡时，中小板指数和深证综指率先不断刷新历史记录。在异常活跃的个股行情中，中小板个股表现最为突出。截至昨日，在现有的202只交易的中小板个股中，有164只已经突破了上证指数见顶6124点时的股价水平。在中小板全面走强的情况下，2007年12月25日，中小板指数一举突破6000点大关，以6015.09点率先刷新前期的5988.63点历史高点。
　　中小板块的走强根本原因在于业绩的高增长和年报高送配题材。深圳交易所的数据显示，截至1月14日，中小板的市盈率高达89.8倍，而深市的市盈率也达到75倍。但由于中小板企业大多是细分行业的龙头，在相关的细分行业具有明显的竞争优势，由于具有良好的业绩成长性以及股本扩张潜力，同时年报有高送配的题材，这就是中小板近期受到市场持续追捧的重要原因，也正因为中小版的高成长性，从而摆脱了传统意义上的估值束缚，获得了比主板更高的估值。
　　从表面上看，由于权重指标股本轮行情未有大涨，似乎在指数层面调整压力不大，但由于此轮行情个股涨幅悬殊很大，故未来结构性调整的市况随时可能发生。非凡是最近央行紧缩重拳频出加大了市场对进一步宏观调控的预期，加上美国及香港地区等外围市场的持续下跌，都将会对大盘和指标股的走势带来不稳定的因素。尽管目前市场呈现个股活跃的”八二”格局，但年报业绩、高送配成为行情主线，作为利润贡献”大户”的大盘蓝筹股，在当前个股股价已经突破沪指6100点前期的水平下，一线指标股经过前期的充分调整，能否再度领军冲击5500点关口，将成为市场的要害。(证券日报)
　　股指已经出现调整信号　　股指已经出现调整信号
　　今天两市延续调整，振荡盘跌。沪指全天表现低迷，一路走低，终于跌破5天线支撑，直至10天线四周才企稳；午后一点半钟左右出现一波弱势反弹，收盘仍下跌54点。深成指表现与沪指类似，盘中最低点一度击穿5天线，收盘跌0.56%；深综指延续强势，早盘再创历史新高，随后回落，又在5天线的支撑下回升，收盘形成带上下影的小阳线，是唯一收阳的重要指数。今天两市成交量略有放大，沪市成交1531亿元，比昨天增加近100亿元。分时图上显示，股指成交错落有致，逢低点时仍有资金在主动承接。
　　个股方面，受央行回笼资金影响，金融板块跌幅第一；中石油、中石化持续疲软，万科A等地产股也表现不佳。但股指下跌而个股活跃的态势仍然较为明显，两市个股涨多跌少，涨跌比例接近3∶2。个股热点有所分化，中小市值股票继续活跃，板块轮动迹象明显。其中，上周调整的水泥、造纸、农林牧渔等领涨大盘；钢铁板块指数也逼近前期高点；有色金属、新能源继续走强；受海关总署发布2007年纺织服装数据刺激，两市的纺织股出现逆市飙升，深纺织强势涨停；家电类个股受到”家电下乡”的政策刺激整体涨幅居前；3G通信以及上海本地股也有所活跃；航空股表现相对强势；由于人民币持续升值,市场对航空股也持续关注。
　　在近期分析中，我们再三强调题材股行情已经到了尾声，要警惕出现周线调整。昨天分析中又提醒投资者股指一旦收盘在5日线下，则应迅速离场观望。从今天股指的表现来看，沪指率先跌破5日线并冲击10日线，只有深综指和中小板指数继续小幅上涨，收盘仍在5天线上方，但也出现滞涨迹象。我们认为，股指已经出现调整信号。近期美股大跌，正在构筑大的头部；而港股也出现破位下行的走势，A H的股票正面临巨大的估值压力，种种因素都不支持A股走独立行情。由于周一的时间窗口成为短线的高点，参照相见欢的交易系统分析，周三若继续振荡下跌，那么股指出现阶段调整的可能性就大大提高，周四将出现反弹，那样建议投资者进一步减仓回避下调风险。(信息时报)
　　权重股施压 大盘被迫休整　　权重股施压 大盘被迫休整
　　随着以金融、地产、采掘等权重板块再度出现集体下跌，上证指数也在昨日跌破了5天均线，收盘下跌0.98％。虽然跌幅不算大，但仍创了去年12月17日以来的单日最大跌幅。尽管股指调整压力在不断加大，但市场人士认为，目前这个点位的调整可能更有利于股指后市的上涨，投资者要注重近期的风险控制。
　　昨日，上证指数在以5503.93点略微高开后，就在以中国石油(601857.SH)等为代表的权重股的打压下开始了其一天的漫漫跌途，尽管中途出现了两波小幅反弹，但全天跌势不改，尾盘仅报收5443.79点，下跌了54.11点，跌幅为0.98％，成交1530.8亿元，较上一交易日增加97亿元。
　　深成指昨日以19154.48点开盘，报收19034.02点，下跌了107.11点，跌幅为0.56％，成交825.3亿元，较上一交易日增加87.6亿元。沪深300指数昨日报收5696.45点，下跌35.31点，跌幅为0.62％。
　　两市昨日共有917家个股上涨，下跌为600家，其中达到10％涨幅限制的为17家，跌幅最大则为保利地产(600048.SH)，下跌了6.21％。而沪市总市值排名前10位的个股中有多达9家下跌，仅排名第10的中国铝业(601600.SH)微涨0.49％；深市总市值排名前10位的个股则为3涨7跌。从板块来看，农业、有色金属、电器等板块涨幅位居昨日两市行业涨幅榜前列，而金融、地产、采掘等权重板块则位居两市行业跌幅榜前列。
　　一位券商人士在昨日接受采访时表示，尽管从沪指近期的运行态势来看可能存在一定的调整压力，但从更长一点的时间周期来看，现在这个点位的调整可能更有利于股指后市的上涨。
　　对于近期表现疯狂的农业等题材股，这位券商人士认为，在近期的连续上涨后，题材股风险也在不断累积，尽管农产品价格可能会有所上涨，但这对具体上市公司业绩的提升还是要具体情况具体分析，那些业绩提升达不到市场预期的公司在一季报公布后可能就会原形毕露了。
　　而一位资深市场人士则认为，不管是历史经验还是市场规律都表明，行情要向纵深发展不可能完全依靠小盘股，大盘股仍然是决定股指走向的重要因素。投资者可以投机心态参与小盘股炒作，但必须要加强风险控制。(第一财经日报 张志斌)
　　多空谁主沉浮 还看大盘蓝筹　　多空谁主沉浮 还看大盘蓝筹
　　受大盘蓝筹股持续调整的拖累，周二市场出现震荡整理，上证指数从开盘后就一直走弱，直到10日均线5400点四周才获得支撑走出小幅回升，最终收出一根带下引线的阴线。盘中热点维持轮动，受股指调整的压制，热点仍主要集中在中小板、农业、有色金属等题材股上，大多数个股则维持震荡整理走势。
　　多数个股还在上升通道
　　从盘面观察，昨天大盘蓝筹股的整体跌幅是去年12月下旬以来最大的一次，直接导致上证指数收盘击穿5日均线。不过从大盘蓝筹股的走势来看，很多个股都属于突破下降通道后的回抽确认，目前阶段还是处在缓步的上升通道内运行。在市场的上升趋势没有改变前，这些大盘蓝筹股本周反而有机会在上升通道下轨四周重新探底回升，这将对股指起到较强的支撑。
　　由于短期热点的切换率太快，使很多板块和个股在大幅上涨一段时间后都处在等待观望的蓄势阶段。在此期间，能够起到推升作用的反而是大盘蓝筹股，其在调整到一个相对支撑位后的短期上攻力度将会更强，因此，投资者在未来两日应重点关注大盘蓝筹股能否整体止跌回升，发动新的一波上攻推动股指走高，只有这样才能化解短期上证指数收盘跌破5日均线后的整理压力。
　　重点关注大盘蓝筹股
　　从技术上看，上证指数虽然收盘跌破5日均线，直接考验10日均线，但沪深300、深成指、深综指等还在5日均线上方，市场整体还属于强势运行范围，只是上证指数受到大盘蓝筹股的影响更大一些。不过，这并不代表市场没有调整的压力，在热点活跃度已不如前期的情况下，板块之间的轮涨稍微控制不好都有可能引发市场陷入整体调整，这就需要通过上证指数在短期的快速回升来化解这种隐患。我们认为：大盘蓝筹股短线回抽结束后，市场还将继续震荡上攻。投资者应关注大盘蓝筹股短期对股指的影响。(上海新兰德)
　　操作指南
　　今日猜测：继续上涨。周二大盘震荡调整，但市场上涨个股家数仍然明显多于下跌家数，很明显近期上证指数已经严重失真，投资者没必要因指数的短线震荡而恐慌。据悉监管部门正加紧调研新股发行制度变革。一旦制度有变，不排除部分目前囤积于一级市场的巨量资金分流到二级市场。
　　股指波动范围：5400-5600点
　　短、中线趋势：在5500点四周或许还需要震荡蓄势。但沪深300等指数中期强势非常明显，短线震荡之后很可能继续向上突破。
　　操作策略：关注刚刚启动的主题热点，如有色金属、电力能源等。(北京首放) (东方早报)
　　A股大块头被疲弱港股压制 短线指数恐上下两难　　A股大块头被疲弱港股压制 短线指数恐上下两难
　　本轮行情比较突出的特点就是小盘股持续活跃和大盘股疲弱构成一对矛盾，这对矛盾在近期进一步放大。之所以市场热点难以从小盘股向大盘股切换，很重要的一个原因就在于香港市场重心在不断降低，而这种压力在A-H股溢价幅度不断加大的背景下开始试探性地释放。
　　香港成为大盘股的参照坐标，溢价率又成为压力，使得大盘权重股在香港明显企稳上扬之前仍然存在重心下移的可能。尽管包含金融、地产、钢铁、石化等板块在内的大市值权重股有较好的业绩支撑，但由于这些股票选择的参照系是香港市场，所以估值的相对优势并没有在盘面上显露出来，机构投资者对于这些大盘股的态度是比较谨慎的。而小盘股虽然面临较大估值压力，但没有”参照系”的直接困扰，使得小盘股行情如火如荼地展开。
　　那么小盘股脱离估值中枢的距离会持续扩大下去吗？市场维持这样的演绎格局会有风险吗？从大盘权重股和小盘股这两个对立面来看，大盘股的估值压力实际上并不大，但要取决于外围市场的运行，有被动跟从的可能；而对于小盘股来说，估值压力是一个方面，另一方面是获利盘的压力，中小板综指不但创下了历史新高，而且从11月低点算起已经有了33％的涨幅，有17％的中小板个股超过了50％的涨幅，这个数据从一个侧面反映出近期小盘股累积的获利盘是比较可观的。
　　从短线来看，大盘股受制于香港下跌的压力，重心抬高所需要的力量还在酝酿，这种酝酿来自于机构对于宏观经济看法的统一以及年报披露后进一步确认蓝筹股的增长潜力，尽管这种压力可能随着年报和季报的公布而逐一化解，但短线来看这种压力还没有完全得到释放，所以股指受到大盘股左右的状态还比较难改变，大盘股下跌空间虽然有限，但上涨动力也不足。而小盘股获利盘的心态并不稳定，随时可能导致回吐，假如集中释放对人气的打击会比较明显。在这两个担心的共同作用下，大盘短线上行压力比较大，不过由于大盘股年报业绩较为突出，下跌空间并不大，随着年报的陆续公布，蓝筹股的业绩浪仍然会有所表现，只是短期内香港市场的情绪波动很可能要波及到大盘蓝筹股身上。(中国证券报)
　　蓝筹走弱 不必恐慌　　蓝筹走弱 不必恐慌
　　昨日A股市场在权重股拖累下展开调整，上证综指将5日均线跌破。不过以农业板块为主的题材股仍大幅活跃，业内人士预计短线市场仍有震荡可能，但股指大幅杀跌情况难以出现。
　　周边股市再度杀跌
　　最近全球股市再度陷入低迷。美国道琼斯工业平均指数在新年一开始便快速杀跌，不仅再度跌破年线支撑，而且将去年11月份下跌的低点跌穿，回到了13000点以下运行。受此影响，亚太市场也一蹶不振，非凡是香港股市节节走低，国企指数创出去年10月份以来的新低，昨日更是大跌3.1%，收于15000点之下。
　　周边持续走弱对投资者心理预期产生不良效果，同时A、H股估值差距的扩大，也直接增加了A股市场的压力，房地产和金融个股整体下跌尤其明显。但业内人士认为，这些个股前期调整较为充分，近期市场反弹中上涨幅度也不大，因此缺乏再度大幅杀跌的动力；同时从这些个股的基本面情况来看，大都具有良好的业绩，也对股价构成支撑。预计持续杀跌的可能性不大，对此投资者也没必要恐慌。
　　题材个股强势依旧
　　虽然指数下跌，但是昨日盘面题材股依然活跃，非凡是农业板块午后大幅拉升。其中棉花品种敦煌种业、新赛股份和新农开发再创新高，北大荒、洞庭水殖等个股涨幅也十分凌厉。
　　招商证券认为，全球性通货膨胀造就全球农产品牛市，国内价格也因流动性过剩和国际价格影响，粮食及畜产品价格持续上涨。但是农业公司并不能因为农产品价格上涨而轻易获得暴利机会，农业公司仅是”农户-基地/采购商-企业”产业链上的一个环节。只有具核心竞争力的行业龙头公司才值得长期投资，看好海水产品养殖、水产饲料和番茄酱加工三个子行业。相关公司有通威股份 、天邦股份 、獐子岛、好当家和新中基等。
　　分析人士表示，题材股的活跃避免了市场全面退潮，但是蓝筹股的弱势仍将对市场构成压力，预计短期市场仍将震荡调整。 (华西都市报 李东升)